方正证券：首予首程控股“推荐”评级 机器人业务多面开花

首程控股“推荐”评级，机器人业务多面开花

方正证券近日对首程控股（00697）发布了首次评级报告，给予“推荐”评级，认为该股具备较强的投资价值，报告指出，首程控股凭借“资产运营+融通”模式，在多个领域展现出强劲的发展势头，尤其在机器人业务方面取得了显著进展,未来具有较大的增长潜力。

公司概况与业务亮点

首程控股截至2025年三季度实现12.15亿港元营收，同比增长30%，资产运营和融通业务表现尤为突出，资产运营收入同比增长16%，资产融通收入同比增长66%,显示出公司在多元化业务布局上的成功。

机器人业务快速迈向兑现期

首程控股在机器人领域的投资逐步进入关键阶段，2025年12月24日，旗下重点投资的云深处科技提交IPO备案，前轮融资总金额超15亿元，展现了其在机器人领域的强大实力，云深处科技专注于四足机器人及相关应用场景，覆盖电力巡检、应急救援、工业运维等多个领域，公司还投资了杭州宇树、星海图等多家领先企业，布局人形机器人、飞行机器人等前沿领域。

线下机器人门店布局加速

为进一步拓展机器人业务，首程控股于2025年10月推出全国首个“陶朱新造局”机器人科技体验店，汇聚旗下多家明星企业的产品，展示智能制造、科研教育等多场景应用，未来一年，公司计划在全国范围内逐步开设20家类似门店，通过线下销售不仅开拓新业务渠道,还能通过消费数据反馈持续优化产品。

REITs全周期管理能力显著

截至2025年三季度，首程控股已成功管理多只REITs基金，包括与中国人寿合作的北京平准基础设施基金等，展现了其在资产运营领域的专业能力，城市发展基金也完成了一宗重要投资,进一步彰显了公司在多元化投资中的实力。

市场表现与估值优势

截至2025年三季度，公司归母净利润同比增长22%，表现强劲，方正证券认为，首程控股2025-2027年PE估值低于可比公司均值,具备较大的估值优势。

未来展望与投资建议

方正证券对首程控股的未来充满乐观，认为其在资产运营、机器人、REITs等多个领域均具备较强的增长潜力，公司在推动机器人业务、拓展资产运营等方面的布局，未来有望进一步提升盈利能力和市场地位，方正证券建议投资者密切关注首程控股的发展动态，并给予“推荐”评级。

风险提示

报告还指出，宏观环境改善和REITs市场回暖可能不如预期，机器人业务落地也可能存在波动,这些都是投资者需要特别关注的风险因素。

总体而言，首程控股凭借多元化的业务布局和强劲的市场表现，尤其是在机器人领域的快速迈进，展现出较强的投资价值，方正证券的“推荐”评级,充分反映了对其未来发展潜力的认可。